培育钻石行业研究报告品牌百花齐放,孕育钻

（报告出品方/作者：天风证券，刘章明）

1.培育钻石起源于上世纪50年代，生产与鉴定技术持续突破

1.1.什么是培育钻石？实验室合成的真正钻石

培育钻石是在实验室中合成的真正的钻石。与锆石和莫桑石等钻石替代品不同，培育钻石具有与天然钻石相同的光学、物理和化学特性，二者均为纯碳构成的晶体，在晶体结构完整性、透明度、折射率、色散等方面均无明显差异。专业人士可以通过高科技设备分辨实验室培育钻石和天然钻石，但肉眼无法区分二者外观上的差异。

价格优势及环境友好特性使培育钻石对传统钻石市场产生冲击。培育钻石和天然钻石的差异主要体现在生产过程以及稀缺性两个方面。培育钻石生产过程约为半个月至一个月，简单、环保、成本较低，稀缺性较低。而天然钻石的形成耗时数百万甚至数十亿年，是一种不可再生资源，稀缺性较高；其开采过程释放大量二氧化碳，对地表造成不可逆的损害。与天然钻石相比，培育钻石具备低廉的价格和环境友好的性质，可以说为消费者提供了更多样的钻石消费选择。

1.2.如何生产培育钻石？技术工艺持续迭代，从工业生产到商业消费

自年开始，科学家便开始了关于培育钻石的探索。天然钻石形成于地壳以下英里处，碳在极高的温度和压力下被压缩而成。年英国化学家滕南特证明了金刚石与木炭元素相同，率先通过实验确定了金刚石是元素碳的一种结晶形式，这便开启了实验室制造金刚石的探索进程。随后，汉尼、穆瓦桑、布立基曼等科学家均通过各种实验进行尝试，虽均未取得成功，但为之后人造金刚石的研究奠定了坚实的基础。

经过几十年科学技术的发展，目前培育钻石的生产方式主要有高温高压法（HTHP）和气相沉积法（CVD）。

1.2.1.高温高压法——数十年沉淀奠定商业化价值

高压高温法（HTHP）是实验室用于制造钻石的一种主要方法。这种钻石生长过程需要将碳置于极端的温度和压力环境下，模拟地球深处天然钻石形成时的极端热量与压力条件。

在高温高压环境，借助金属助溶剂数周内结晶形成。HTHP钻石是在一个小舱室里生长的，这个小舱室位于可以产生极高压力的装置内。舱室内的碳原料（如石墨）熔解在铁（Fe）、镍(Ni)、钴(Co)等元素组成的金属助溶剂中，从而降低钻石生长所需的温度和压力。然后，碳材料借助助溶剂向温度较低的钻石晶种移动，并在其上结晶，形成培育钻石晶体。结晶过程需要数天至数周时间，以形成一个或多个晶体。

通用电气公司于年制造出第一批高温高压法培育钻石，年可量产。第一批成功生产的培育钻石是由美国通用电气公司于年在代号为"超压项目"的项目下制造的。该项目始于20世纪40年代，但由于第二次世界大战这项工作有所推迟。年12月16日，项目组第一次在实验中获得了金刚石。实验过程于年发表，合成方法在年基本发展成熟，通过研究证明，加入氧化硼等金属触媒，可降低合成压力和温度至4-7GPa和℃-℃，可以批量生产金刚石。

年，中国使用吨级的两面顶压机首次成功合成人造金刚石。年，中国研发六面顶压机，该设备成为了我国超硬材料合成的主导设备。年，俄罗斯掌握合成工业级钻石晶体技术。年，美国通用电气公司通过改良技术，成功培育出首次合成出5mm(约1ct)宝石级黄色单晶金刚石。DeBeers于年、年分别合成出11.14ct、25ct的宝石级金刚石。上个世纪，培育钻石被用于工业用途，例如用于电信和激光光学领域、用作研磨材料等。

21世纪后，中国在HTHP培育钻石方面持续取得突破。2年，吉林大学采用国产六面顶压机技术合成4.5mm黄色金刚石单晶体，使中国成为继美国、英国、俄罗斯、日本后，拥有自主研发HTHP宝石级金刚石技术的国家年，河南省力量钻石股份有限公司突破掌握5ct白色培育钻石生长技术。目前，中国HTHP培育钻石生产技术已达到世界前列水平。

1.2.2.气相沉积法——持续更新，不断突破

化学气相沉淀法（CVD）是在实验室制造钻石的另一种方法。这种钻石的生长需要在真空室内对烃类混合气体施加适当的压力和温度。

CVD钻石是在充满碳氢混合气体（如甲烷）的真空室内生长的。能量源（如微波束）分解气体分子，碳原子向下吸附到温度更低的扁平钻石排种盘中。结晶过程需要数周时间，多个晶体同时生长。确切的数量取决于真空室的尺寸和排种盘的数量。这种板状晶体通常会形成需要切除的黑色石墨粗糙边缘。它们还会呈现褐色，这种颜色在进行宝石刻面步骤前，可通过热处理去除。目前市面上出售的大多数CVD生长的无色钻石很可能都是已经过高压高温(HTHP)热锻脱色处理的褐色晶体。

美国联邦碳化硅公司于年制造出第一批气相沉积法培育钻石。年，美国联邦碳化硅公司的科学家威廉·艾弗索在低压及相对较低的温度条件下使用化学气相沉积法制作出微型合成金刚石，但当时CVD法制造培育钻石速度很慢，无法供商业应用，联邦碳化硅公司并没有把这项新技术推向市场。

CVD技术更新迭代，生产速度持续提升。年，苏联科学家通过在非钻石的基片上生长培育钻石薄膜，显著提高了CVD培育钻石的速度20世纪80年代，日本国家无机材料研究所（NIRIM）以及DeBeers公司的工业钻石部（现在的ElementSix公司）相继在CVD培育钻石领域取得突破，但其生长速度仍不足以供应商业化生产。20世纪90年代，荷兰Nijmegen大学、美国Crystallume公司、Badzian等研究团体在CVD培育单晶钻石的研发取得显著进展DTC和ElementSix公司生产出大量用于研究目的的单晶培育钻石。21世纪，宝石级CVD单晶培育钻石的研发有了突破性进展。美国SCIOdiamond于7年成功培育出无色宝石级CVD钻石，铺垫了CVD培育钻石进军珠宝界的历程。

1.3.如何鉴定培育钻石？多种特殊符号用于鉴定

培育钻石特殊的识别符号，可用于与天然钻石的区分。虽然培育钻石与天然钻石的化学成分相同，但培育钻石的生长条件让它们形成了自己的识别符号。利用这些识别符号来区分培育钻石与天然钻石，确定钻石生长使用的方法。

HTHP培育钻石通常含有金属助溶剂内含物。这内含物在透射光下呈黑色、不透明状，在反射光下则会呈现金属光泽。这是因为在HTHP钻石生长过程中，用作催化剂的金属有时会进入钻石晶体。这些助溶剂金属合金含有铁、镍、钴等元素。因此，有时用磁铁可以吸附含有较大金属内含物的培育钻石。

CVD培育钻石一般含有石墨内含物。它们不含有金属内含物，但通常含有深色石墨内含物或其他矿物内含物，这些内含物是在它们独特的生长过程中形成的，与金属内含物不同，它们没有金属光泽。

天然钻石与CVD培育钻石存在应力图案，HTHP培育钻石则一般不会呈现。在做偏振滤光片检查时，天然钻石通常呈现出明亮的交叉影线或干扰的马赛克图案或“应力”颜色。这些干扰色是钻石在地球深处时或者在火山爆发而被带到地球表面的过程中因承受巨大压力而形成的。CVD培育钻石往往带有带状“应力”图案，相比之下，HTHP生长的培育钻石生长在压力几乎始终一致的环境下，不会受到任何应力影响，因此HTHP培育钻石不会呈现应力图案或仅有微弱的带状应力图案。

培育钻石的荧光也是常用的识别符号。培育钻石的荧光在短波下通常比在长波紫外线光源下更强，而天然钻石的荧光正好相反。HTHP培育钻石切磨后，其冠部或底部往往会呈现十字形荧光图案。而从底部刻面观察CVD培育钻石，钻石可能呈现条纹图案。常见的荧光色包括绿色、黄绿色、黄色、橙色和红色。一些培育钻石甚至在紫外线灯关闭后，还能发光一分钟或一分钟以上。这称作磷光现象，通常只有培育钻石才会出现这种现象。（报告来源：未来智库）

2.培育钻石品牌梳理：多为知名珠宝品牌子公司，婚恋属性与时尚珠宝定位兼有

2.1.Diama：施华洛世奇旗下培育钻石品牌，多组合定制化迎合消费者需求

Diama是施华洛世奇（Swarovski）旗下的培育钻石品牌，其所有产品系列皆采用施华洛世奇的培育钻石制作。

成熟精密的技术结合权威认证保障培育钻石品质。施华洛世奇长期以来以生产高质量水晶而闻名，Diama将其成熟的专业知识和精密切割技术应用入培育钻石领域。经验丰富的宝石学家结合大师级确保其卓越品质。所有大于0.50克拉的培育钻石都通过IGI认证，严格符合质量标准，钻石的制造过程完全碳中和。

拥有多种颜色、形状和尺寸组合，定制化方案迎合消费者个性化需求。施华洛世奇采用辐照工艺给培育钻石上色，这一过程导致钻石晶体结构发生变化，产生了不同寻常的色彩。其彩色钻石拥有16种绚丽非凡的色彩呈现，每一种色调都代表着展示佩戴者个人想象力和创意表达的机会。培育钻石有6种经典形状可供选择，每一颗培育钻石都是独一无二的杰作，消费者可以定制化选择，彰显自己的个性需求。

2.2.DiamondFoundry：垂直整合上游生产，碳中和理念紧跟下游消费需求

知名公司背书，年推出培育钻石珠宝品牌。Diamondfoundry来自于美国硅谷，由MartinRoscheisen于年创立于旧金山，通过半导体CVD技术，在实验室里培育出高品质的钻石。除了Apple、Facebook等公司作为DiamondFoundry的股东为其背书之外，李奥纳多·迪卡普里奥也是公司的投资人之一。公司在年推出自己的珠宝品牌VRAI，并迅速发展成为年轻群体非常喜爱的钻石品牌。

衔接上游生产垂直整合，产能突破带动下游品牌发展。DiamondFoundry作为全球知名培育钻石CVD法生产企业，产量在世界范围内领先。有上游生产端做支撑，公司培育钻石品牌端的拓展相对较为顺利。公司在年推出自有珠宝品牌VARI，VARI为法文，对应的英文是TRUTH，隐喻着通过工业生产出来的培育钻石和矿山开采的钻石一样，都是真钻石，于年进入中国市场，首先开启线上销售渠道。

碳中和环保理念，抓住千禧一代消费需求。具有全球领先的技术，使用太阳能绿色能源，是世界上唯一获得零碳排放认证的钻石品牌。相较于天然钻石，DiamondFoundry一直在努力减少碳足迹，生产培育钻石所消耗的能力比从地下开采钻石所需要的能量要少很多。千禧一代希望购买合乎道德准则的产品胜过品牌优势，VARI作为针对千禧一代的培育钻石品牌，生产理念与千禧一代的消费需求相契合，对于品牌推广有极强的支撑作用。

婚恋与时尚属性兼具，线上与线下全渠道发展。由于钻石本身的“婚庆属性”，目前VRAI超过半数的消费者都是备婚人群，在天猫旗舰店也可以看到产品系列既包含求婚钻戒也包含时尚饰品。天猫旗舰店销售数据良好，虽有波动，但整体呈现增长态势。同时，除了线上商城外，公司还在上海开设了全球首家VARI线下旗舰店，并且逐步在苏州、西安、

2.3.Lightbox：DeBeers旗下独立子公司，聚焦时尚珠宝

LightboxJewelry是DeBeers（DeBeers）旗下的培育钻石品牌，旨在通过不断创新世界领先的技术，以制造更大、更好、价格更合理的培育钻石。

母公司国际钻石巨头DeBeers在钻石领域底蕴深厚，在技术、资金、品牌建设等方面提供支持。作为DeBeers旗下的独立子公司，Lightbox在年推出时就得到了DeBeers技术公司1亿美元投资的支持，为消费者提供品质卓越、价格适中的培育钻石。该品牌还是集团旗下唯一使用子公司ElementSix钻石实验室提供的技术用合成钻石的珠宝品牌，ElementSix一直为石油、天然气行业提供人造钻石，这是其首次为珠宝市场供货。

依据克拉重量线性定价，价格优势明显。Lightbox培育钻石一克拉的售价约为美元，是天然钻石产品的十分之一，较为优质的“Finest”系列价格是每克拉0美元，也远低于目前市场提供的价格。Lightbox实验室生产的每一批钻石都是按照精确标准生产，意味着可以以克拉的重量线性透明地定价，更优惠的定价方式为Lightbox带来了明显的价格优势。

领先的培育钻石技术带来高质量产品，。所有Lightbox实验室生产的超过0.20克拉的钻石都刻有质量标志，表明其达到了国际公认的“4C”标准。新推出的“Finest”系列更是Lightbox公司在培育钻石技术方面的最新创新，由Lightbox开发的专有钻石工艺将其现有的CVD合成技术与领先的精炼技术相结合，提高Lightbox的钻石颜色。DeBeers所拥有的领先技术使Lightbox钻石在切工、净度、颜色方面都具有高质量。所有Lightbox生产的培育钻石在切工、净度、颜色方面分别要达到“VeryGood”、“VS”和“近无色”级别，对于“Finest”系列邀请更高，分别要达到“Excellent”、“VVS”和“无色”级别。Lightbox还制造出在自然界中极为罕见和珍贵的颜色鲜艳的培育钻石，粉色和蓝色宝石经过精心设计，颜色饱和度始终如一。

主要针对时尚珠宝领域，市场定位明确，完善DeBeers的钻石产业布局。DeBeers通过在产品系列中区分培育钻石和天然钻石来为他们提供自己独特的价格点和目标受众。作为时尚珠宝品牌，Lightbox销售培育钻石配饰，包括设计简约经典的耳环和项链产品。Lightbox的标语为“Live，Laugh，Sparkle”，相对于DeBeers的“ADiamondisForever”，Lightbox的业务线与婚嫁市场区分开来，主要为消费者提供适用于休闲、日常场合的高品质培育钻石。我们认为DeBeers会根据培育钻石与天然钻石的不同价值主张以及不同消费者的看法来开展营销活动，二者相互补充，进一步完善DeBeers的钻石产业布局。

2.4.LightMark：国内新兴培育钻石品牌，全面实现年轻一代婚戒的克拉自由

LightMark小白光是国内培育钻石珠宝品牌，代表年轻一代的克拉自由。

先进的钻石制造工艺，IGI和GIA的双重权威背书保障钻石品质。与传统零售品牌不同，LightMark拥有实验室背景，掌握多项设计专利，选用科技壁垒更高的HTHP培育钻石技术，生产全球2%天然钻石才能达到的4C标准的顶尖培育钻石。同时，小白光是第一批拥有国际宝石学院IGI、美国宝石学院GIA权威认证证书的培育钻石零售品牌，IGI和GIA的双重背书向消费者提供了更大的安全感与品质保障。

从年轻人个性化需求出发建立丰富品类，多重联名、跨界合作迎合年轻消费者需求。年，LightMarkNAMEYOURSTAR共同成立集光者联盟，为情侣们送上一颗专属于他们的星星，并以二人名字命名；LightMark还与韩国知名艺术家李承九跨界合作，将DDINGGU形象与珠宝设计进行融合；年初，LightMark在法国巴黎埃菲尔铁塔与天猫国际联合全球直播，这是埃菲尔铁塔年历史的首次全球直播，在这次直播中，LightMark推出了一克拉元的概念款婚戒，旨在全面实现年轻一代的婚戒自由。产品之外，LightMark上海首店采用沉浸式体验设计，融入科技、未来、探索无限的设计元素。对比传统珠宝店铺中规中矩的陈列商品模式，LightMark店内使用开放式陈列柜台、太空舱装置与VR体验环节，将珠宝与艺术、潮流、时尚、趣味、环保相融合，打造年轻人喜爱的全新珠宝新概念。

线上销售额逐步提升，未来或将打造全渠道综合性培育钻石品牌。未来两到三年，LightMark希望不断地用产品占据更多渠道，形成综合性的培育钻石品牌。在传统电商和社交电商方面，销售额逐步提升。年LightMark成为天猫双11培育钻石品类的销售冠军，年LightMark会加码社交电商，包括抖音、得物等。线下渠道也成为LightMark的重点发展方向。年LightMark计划开40家店，基本都会分布在一线城市、经济实力强的新一线以及省会城市。LightMark的线下门店会将品牌所倡导的科技感和潮酷性格放在第一位，由此延伸出三种店型：在空间中打造时尚感和潮流感的LightMarkLab，主打环保理念的LightMark可持续以及侧重消费者体验的小白光宇航中心。

2.5.PandoraBrilliance：Pandora全新培育钻石系列，品牌背书提供市场基础

年推出培育钻石系列，试销表现良好开始进一步部署。Pandora始于年，由丹麦金匠PerEnevoldsen和他的妻子Winnie于丹麦哥本哈根创立现已发展成全球知名并广受喜爱的品牌之一。年5月，Pandora推出全新培育钻石珠宝系列PandoraBrilliance，在英国的试销表现良好，公司相信PandoraBrilliance有潜力成为一个新的平台，因此，Pandora将于年开始在全球范围内进行PandoraBrilliance的进一步部署。

Pandora品牌为PandoraBrilliance提供了市场基础。作为全球知名品牌，Pandora产品于全球六大洲逾个国家与地区发售，设有超过7,个零售点，其中包含逾2,间Pandora品牌概念店。PandoraBrilliance继承了Pandora的广阔市场和消费者基础，培育钻石与Pandora品牌的结合有望制造出更多令人满意、价格合理的珠宝，利于其进一步发展。

市场定位于时尚珠宝领域，具备价格优势。Pandora对于培育钻石在终端市场的定位和Lightbox十分相似，即“时尚珠宝”，与天然钻石所代表的“高端、奢侈、稀缺、恒久”形成了较大对比。产品所售价格也较低，目前大致在美元/0.5克拉左右。“低价”“时尚”的产品定位有助于其精确瞄准受众群体。

精致工艺叠加碳中和认证，可持续性为进一步发展助力。PandoraBrilliance系列的每一件作品都是由贵金属（14k纯金、白金或纯银）制成的，每一颗培育钻石都由专业工匠手工切割和镶嵌。PandoraBrilliance还获得了碳中和认证，制造过程中使用了60%以上的可再生能源，当该系列在全球范围内推出时，预计培育钻石将%使用可再生能源制造。

2.6.LUSANT：豫园珠宝培育钻石品牌，补充公司时尚珠宝品牌矩阵

LUSANT露璨是豫园珠宝旗下的自有培育钻石牌品牌，年8月12日以线上淘宝天猫店方式全面向零售终端开放销售。

豫园股份和复星强大的全球产业链为LUSANT品牌提供资源支持。豫园珠宝时尚集团拥有“老庙”“亚一”等全国知名品牌，销售规模达百亿级，LUSANT品牌作为国内头部大牌珠宝商推出的首个培育钻石品牌，拥有复星集团的强大背书，也拥有豫园珠宝集团的全产业资源。豫园股份和复星强大的全球产业链将为其快速发展注入动力，配置优质资源。国内首家珠宝头部品牌正式承认培育钻石，也给消费者带来消费信心，让消费者更加有理由去认可和选购培育钻石。

LUSANT与豫园珠宝现有品牌相互补充，共同构成豫园的时尚珠宝品牌矩阵。年12月，LUSANT露璨邀请深受喜爱的青年演员及歌手吴宇恒担任品牌光芒大使，推出LUSANT露璨勋章系列、LUSANT露璨光系列等新品，希望能与年轻世代产生共鸣。LUSANT露璨定位于年轻、时尚的珠宝品牌，确立“生而璀璨，自有光”的品牌理念，与老庙黄金、亚一珠宝、法国DJULA共同构成豫园的时尚珠宝品牌矩阵，或将进一步完善其产业布局。（报告来源：未来智库）

3.培育钻石品牌端持续演化，预计年终端市场规模超亿美元

3.1.数十年产业迭代品牌端涌现，品牌定位持续革新

经60多年产业迭代，培育钻石品牌端逐渐涌现。培育钻石生产端工艺于20世纪50年代开始出现，但由于最初生产工艺并不稳定，成本也较为高昂，无法量产进行商业化应用，因此在经过六十多年的生产技术迭代和鉴定能力完善后，在近几年培育钻石品牌端才开始发力，在中国、美国、欧洲等地区都出现了具有独立竞争力的珠宝品牌。

3.1.1.品牌商背景多样化，多方协作助力品牌渗透

天然钻石开采商入局尝试掌握定价权。国外培育钻石品牌多有知名珠宝品牌背书，其中既有强势的天然钻石开采商，也有主打时尚配饰的轻奢珠宝品牌。我们认为，作为天然钻石开采商，例如DeBeers，尝试进入这门生意的目的之一在于想要率先进入培育钻石市场，掌握定价权，避免由于培育钻石价格过低影响天然钻石价格体系。

知名珠宝品牌引入培育钻石系列提升品牌定位拓展新机会。对于珠宝品牌商来说，尤其是像施华洛世奇、Pandora等专注于时尚珠宝定位的品牌，开拓培育钻石业务则意味着丰富了品牌矩阵，也会给品牌带来全新的增长动力。以施华洛世奇为例，公司产品主要材质是人造水晶，产品对于消费者的吸引力重点在于公司卓悦的切割工艺和设计水平，那么引入培育钻石系列之后，钻石材质可以提升公司的品牌定位，叠加公司自有的切工、渠道、营销等方面的优势，或可以成为公司发展阶段的一个重要转折点。

或协同上游生产，或专注营销发力，培育钻石品牌持续渗透。除了以上两种，培育钻石品牌也有从生产端向产业下游延伸的，也有单独的珠宝品牌。像DiamondFoundry，早期只是培育钻石的生产商，近期在品牌端开始渗透。通过衔接上游生产，既可以保证自己产品的质量稳定、符合品牌定位，也可以控制产品成本。而像LightMark这样的珠宝品牌，在成立之初就抓住了培育钻石的发展契机，处在行业风口得以迅速发展。品牌可以更多的考虑营销方面的工作，包括像消费者教育、线上渠道拓展等等。其实，对于培育钻石品牌，尤其是兼具婚恋属性的，在消费者教育方面要格外重视，只有对消费者关于“培育钻石就是真正的钻石”这一理念做到持续渗透，才能更好得在消费者心中建立起品牌形象。

3.1.2.悦己需求婚恋属性，品牌定位多点开花

专注时尚珠宝，悦己需求带动发展源动力。国外某些品牌不谋而合选择利用培育钻石系列主打时尚品类，对于天然钻石开采商而言，他们并不希望培育钻石可以替代天然钻石在消费者心中作为爱情象征的定位，所以主打时尚消费既不影响天然钻石的地位，还可以扩大延伸自身品牌受众。同样，对于知名的时尚珠宝品牌而言，主打时尚消费相对符合目前公司在消费者心中的品牌认知，也比较顺应公司以往的营销思路和策略。因此，对于这一类培育钻石品牌，悦己需求的爆发是其快速发展的源动力，培育钻石的价格优势与品类特性往往会对消费者产生较为独特的吸引力。

考虑婚嫁属性，成为天然钻石替代选择。另外一些品牌除了进入时尚珠宝品类之外，还进入了婚恋市场。例如LightMark小白光推出了一克拉的概念性婚戒；DiamondFoundry旗下品牌VARI也推出了婚戒系列，并且支持定制。由于培育钻石与天然钻石物理化学属性一致，培育钻石凭借低价环保等优势完全可以作为天然钻石的一种替代选择进入市场。因此，我们认为目前培育钻石行业在发展初期，完全可以婚恋、悦己双重属性同时发展。这就要求这一类培育钻石品牌商在当前时点率先占领消费者心智，使消费者形成对于培育钻石的基本认知，加深培育钻石与婚恋属性的强联系，做好产品形象持续渗透市场。

3.1.3.未来主要以供给端为导向，彩钻+异形钻开拓新发展

目前培育钻石市场主要是以供给端为导向，全球培育钻石产能供不应求。年世界培育钻石总产量约为-万克拉，其中中国的产量约占50%，在万克拉左右。近几年由于下游培育钻石消费端迎来广泛